美聯(lián)儲重要指標(biāo)預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來，由于通脹飆升，企業(yè)利潤前景受到影響，有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)衰退的討論愈演愈烈。

　　近期，美聯(lián)儲的一項(xiàng)重要指標(biāo)顯示，美國經(jīng)濟(jì)有連續(xù)第二個(gè)季度錄得負(fù)增長的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，部分華爾街人士堅(jiān)持認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)都能夠避免衰退。

　　此前，美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國2022年一季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP) 經(jīng)通脹調(diào)整后折合年率錄得-1.5%，與此前-1.4%的初值相較意外下修，低于市場預(yù)期的-1.3%。

　　美聯(lián)儲重要指標(biāo)

　　在本周二(7日)發(fā)布的最新消息中，亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow跟蹤數(shù)據(jù)(Atlanta Fed's GDPNow tracker)指標(biāo)顯示，美國第二季度的年化經(jīng)濟(jì)增長率將僅為0.9%。這項(xiàng)廣受關(guān)注的指標(biāo)顯示，美國經(jīng)濟(jì)面臨連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長的風(fēng)險(xiǎn)，通常連續(xù)兩個(gè)季度錄得經(jīng)濟(jì)負(fù)增長會被定義為經(jīng)濟(jì)衰退。

　　GDPNow指標(biāo)實(shí)時(shí)跟蹤經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并利用該數(shù)據(jù)預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。綜合最近發(fā)布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，該指標(biāo)模型將截至6月1日的美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1.3%下調(diào)至0.9%。

　　該指標(biāo)的細(xì)分項(xiàng)下，占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)近70%的個(gè)人消費(fèi)支出分項(xiàng)，是衡量消費(fèi)者支出的一個(gè)指標(biāo)，被從此前的4.4%下調(diào)至3.7%。此外，實(shí)際國內(nèi)私人投資總額預(yù)計(jì)也將從此前的下降8.3%，下調(diào)至8.5%。不過，貿(mào)易前景的改善略微提升了該指標(biāo)的預(yù)期值。4月，美國與全球伙伴國的貿(mào)易逆差降至871億美元，按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，這一逆差規(guī)模仍然很大，但比3月的紀(jì)錄水平大幅下降了200多億美元。亞特蘭大聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，第二季度貿(mào)易對GDP預(yù)估值的影響將從此前的-0.25個(gè)百分點(diǎn)減少至-0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國國家經(jīng)濟(jì)研究可視對講門禁局(NBER)表示，經(jīng)驗(yàn)法則通常是正確的，但也并不總是正確的。例如，2020年的經(jīng)濟(jì)衰退中，美國經(jīng)濟(jì)僅僅錄得0.25個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)增長。

　　NBER將經(jīng)濟(jì)衰退定義為“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的顯著下降，這種下降會蔓延到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，并持續(xù)數(shù)月以上”。NBER在其網(wǎng)站上稱：“我們確定的歷史上大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)衰退確實(shí)包括連續(xù)兩個(gè)或多個(gè)季度的實(shí)際GDP下降，但并非所有經(jīng)濟(jì)衰退都能如此定義。背后有幾個(gè)原因：一方面，我們不單單用實(shí)際GDP來確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而是要考慮一系列指標(biāo)。另一方面，我們還需要考慮經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下降的深度?！?/p>

　　眼下，通脹擔(dān)憂的一個(gè)主要來源是美聯(lián)儲，為了防止通脹失控，美聯(lián)儲已經(jīng)開啟了加息周期。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Bowell)上月表示，即使美聯(lián)儲收緊貨幣政策，他也堅(jiān)信“實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著路的概率極高”。

　　摩根大通：美國和全球經(jīng)濟(jì)能避免衰退

　　不過，許多華爾街人士仍在期待消費(fèi)者支出的彈性和就業(yè)增長的結(jié)合，能夠令美國擺脫衰退前景。

　　咨詢公司RSM的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯蘇埃拉斯(Joseph Brusuelas)稱：“現(xiàn)在，市場似乎認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退是2023年的故事，而不是今年。我們需要關(guān)注未來的商業(yè)周期沖擊。我的感覺是，經(jīng)濟(jì)將放緩，但只會回到1.8%的長期增長率附近?！?/p>

　　摩根大通的首席全球市場策略師兼全球研究聯(lián)席主管克拉諾維科(Marko Kolanovic)預(yù)判的基本情境也是，美國和全球經(jīng)濟(jì)能夠避免衰退。不過，他也表示，對所有可能性做好準(zhǔn)備至關(guān)重要。“我們確實(shí)預(yù)測經(jīng)濟(jì)會有所放緩，沒有人說經(jīng)濟(jì)沒有問題?！钡评Z維奇認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁，即使油價(jià)升至150美元/桶，美國經(jīng)濟(jì)也能承受住。

　　本周二，他在接受外媒采訪時(shí)稱：“國際油價(jià)可能還會進(jìn)一步飆升，尤其是考慮到歐洲目前的局勢。但眼下的高油價(jià)可能是一個(gè)短暫的峰值，最終會重新正?；！?/p>

　　“我們認(rèn)為，美國消費(fèi)者可以承受130美元、135美元的油價(jià)，因?yàn)樗麄冊缭?010年～2014年就已經(jīng)做到了這一點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，經(jīng)過通脹調(diào)整的油價(jià)基本也已到達(dá)這個(gè)水平。”他稱。

　　此外，科拉諾維奇還預(yù)計(jì)，雖然油價(jià)持續(xù)飆升，美股也仍能繼續(xù)上漲。摩根大通對標(biāo)普500指數(shù)的官方年終預(yù)測目標(biāo)位為4900點(diǎn)。而在最近的一份報(bào)告中，科拉諾維奇預(yù)計(jì)該指數(shù)今年年底將在4800左右，也即是會與1月4日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)持平。而目前，標(biāo)普500指數(shù)指數(shù)比這一歷史高點(diǎn)低16%。

　　基于這些判斷，科拉諾維奇認(rèn)為：“投資者不會在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)持有現(xiàn)金，等待經(jīng)濟(jì)衰退。如果我們繼續(xù)看到消費(fèi)支出，尤其是服務(wù)業(yè)消費(fèi)支出保持在目前的水平，那么我們相信，投資者將逐漸重返股市”。

　　在具體板塊上，他的最優(yōu)選擇仍是能源股。他自2019年開始，一直看好這一板塊?！耙?yàn)槟茉雌髽I(yè)的收益增長加快了，所以雖然能源股價(jià)格上漲了，但其估值反而下降了。目前，能源股的整體市盈率實(shí)際上比一年前更低。”除了能源板塊，他接下來還看好今年受到?jīng)_擊的小盤股和高貝塔值的小區(qū)對講機(jī)科技股。

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