通脹超預(yù)期或促美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn) 人民幣匯率將如何演繹？
原標(biāo)題：通脹超預(yù)期或促美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn) 人民幣匯率短期承壓不改基本穩(wěn)定格局
記者 劉 琪
當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日和6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行6月份議息會(huì)議。在美國(guó)通脹“高燒不退”的情況下，分析人士普遍預(yù)計(jì)本月將繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。
據(jù)美國(guó)勞工部6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格醫(yī)護(hù)對(duì)講指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲1%，同比上漲8.6%，同比漲幅創(chuàng)1981年12月份以來最大值。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲6%，漲幅均高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)漲幅超出預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月會(huì)繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，并對(duì)未來加息路徑進(jìn)行新一輪的引導(dǎo)。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華同樣預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，高通脹無疑是美聯(lián)儲(chǔ)政策當(dāng)下首要問題。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息50個(gè)基點(diǎn)已有充分預(yù)期，若過于激進(jìn)加息可能干擾市場(chǎng)預(yù)期。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)下半年的加息路徑，明明認(rèn)為，未來幾個(gè)月美國(guó)通脹仍可能在高位水平震蕩，因此預(yù)計(jì)下半年加息50個(gè)基點(diǎn)將常態(tài)化，待看到通脹出現(xiàn)明確下降趨勢(shì)且下降幅度符合預(yù)期后，加息速度才有可能放緩，而加息幅度放緩或出現(xiàn)在9月份以后。目前，需高度關(guān)注6月份議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)的市場(chǎng)溝通以及對(duì)加息路徑的預(yù)期引導(dǎo)。
“綜合考慮美國(guó)目前就業(yè)市場(chǎng)緊俏、需求偏熱、通脹超預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年美聯(lián)儲(chǔ)政策正常化路線繼續(xù)陡峭，為盡快到達(dá)‘中性利率’水平上方，意味著7月份、9月份各加息50個(gè)基點(diǎn)的概率增大。”周茂華說。
綜合分析人士觀點(diǎn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在6月份、7月份及9月份的連續(xù)三次議息會(huì)議上均加息50個(gè)基點(diǎn)。若按照此節(jié)奏加息，對(duì)人民幣資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生哪些方面的影響？
明明表示，從債市來看，美國(guó)通脹預(yù)期見頂破滅，歐央行一鍵報(bào)警呼叫宣布開啟加息，海外加息潮推升各國(guó)國(guó)債收益率，或使得中美利差進(jìn)一步倒掛，中國(guó)債券的性價(jià)比或處于劣勢(shì)。雖然外資流出我國(guó)債市的壓力已經(jīng)放緩，但是后續(xù)的重新流回仍要等待一段時(shí)間。對(duì)于國(guó)內(nèi)的利率走勢(shì)，主要還是由寬貨幣與寬信用的預(yù)期主導(dǎo)。
在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的預(yù)期下，人民幣匯率將如何演繹？據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，6月10日，美元指數(shù)收盤于104.1926，年初至今上漲8.57%；離岸人民幣對(duì)美元匯率及在岸人民幣對(duì)美元匯率收盤則分別報(bào)6.7313、6.6927。
周茂華認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表以及金融環(huán)境收緊背景下，美元可能維持強(qiáng)勢(shì)格局，美股資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)也可能令市場(chǎng)加大美元流動(dòng)性需求。美元維持強(qiáng)勢(shì)會(huì)對(duì)人民幣及其他非美貨幣構(gòu)成一定擾動(dòng)，但不會(huì)改變?nèi)嗣駧呕痉€(wěn)定格局。基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，同時(shí)我國(guó)外貿(mào)保持韌性，人民幣資產(chǎn)吸引力強(qiáng)，跨境資本雙向有序流動(dòng)，繼續(xù)保持基本平衡，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)等因素，人民幣匯率仍有望在均衡水平附近，雙向波動(dòng)常態(tài)化。
在明明看來，在美國(guó)通脹超預(yù)期的情況下，人民幣匯率可能會(huì)面臨第二波美元指數(shù)上行的壓力。但同時(shí)5月份出口超預(yù)期表現(xiàn)也意味著經(jīng)常賬戶對(duì)于人民幣的支撐仍在，人民幣的抗壓能力或有所增強(qiáng)。(證券日?qǐng)?bào))
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