A股“逆風”彰顯韌性有望成為“關鍵先生”

　　上周，國際金融市場度過了不平靜一周，主要股市劇烈波動，匯市債市聯動，投資者信心受到打擊。受美國通脹創40年來新高和美聯儲一次性加息75個基點的影響，美股三大指數均創下了2021年底開始調整以來的新低，下跌幅度達5%左右，為兩年多來最大單周跌幅。歐洲股市受債務危機擔憂影響普遍下跌。日本股市受日元匯率創24年新低的拖累而走低。國際金融市場近期動蕩不安的走勢，反映了地緣政治惡化和對經濟周期性衰退的擔憂。

　　與之形成鮮明反差的是，受一系列積極因素提振，A股各大股指延續了前期反彈走勢，以成長股為主的創業板指數全周上漲了4%左右。面對全球金融市場的逆風，前期調整充分的A股表現出較強的抗壓能力和韌性，令人刮目相看。

　　上海等長三角城市復工復產，防疫政策適時適度調整，穩經濟大盤綜合施策，減負、支撐消費和投資政策組合拳陸續出臺并逐漸產生效果，投資者對中國經濟復蘇的預期在增強，對A股的信心在逐步恢復。最近公布的5月份經濟數據整體好于市場預期，工業增加值增速轉正，基建投資實現單月7.9%的高速增長，發電量等數據顯示經濟在改善，出口也超出預期。前期對市場信心沖擊較大的金融數據在5月份改善顯著，當月貸款同比多增3920億元，社會無線門鈴融資規模同比多增8399億元，廣義貨幣同比增長11.1%。種種跡象顯示，當前中國經濟基本面恢復態勢較好。樂觀者相信從三季度開始，中國經濟有望進入更加良性的發展軌道。

　　與此同時，內地股票市場經過過去一年多的調整，不論是縱向還是橫向看，估值優勢都很突出。A股市場一些主要指數估值水平均顯著低于成熟市場，是名副其實的估值“洼地”。

　　中國與世界其他主要經濟體經濟周期的錯位，A股低估值水平，吸引了境外投資者的關注。在國際投資者眼中可視對講，當前中國資產是一個很好的多元化投資渠道，A股具有避風港效應，增配中國資產可以降低組合的風險，提高總體投資回報。摩根大通、高盛、花旗等國際投行近來發聲看多A股，認為雖然不確定性猶存，但中國經濟增長的長期前景沒有改變。與此同時，外資加大對A股上市公司調研力度，調研次數明顯增多。

　　從資金動向看，5月20日至6月15日，北向資金累計凈流入706億元，僅上周通過滬股通和深股通就累計凈買入174億元。

　　今年以來，中國經濟遭遇了前所未有的復雜局面。應對如此復雜局面，需要股市、樓市、債市、匯市等大類資產市場穩住陣腳，這對國內經濟穩定乃至社會穩定都具有重要意義。A股在全球金融市場動蕩的大環境中，彰顯韌性，實屬不易。各方要共同努力，進一步固本培元，穩住經濟大盤，夯實股市運行的基礎，為市場中長期繁榮積蓄能量。

　　要按照黨中央提出的“疫情要防住，經濟要穩住，發展要安全”的總要求，高效統籌疫情防控和社會經濟發展，不斷優化疫情防控舉措，堅決清理一些地方層層加碼、嚴重妨礙人員流動和經濟正常運行的土政策，穩定社會預期，進一步恢復市場信心。支持經濟復蘇的財政貨幣政策和產業政策要動態評估效果，不斷優化，以達到最佳的效果。要落實中央支持民營經濟發展的政策精神，激活民間經濟活力，推動創業、就業和消費。資本市場制度建設也要繼續完善，鞏固注冊制成果，鼓勵上市公司在創造更大價值的同時，利用低估值時機積極回購股份，拿出更多實際行動證明自身價值。

　　我們相信，韌性不斷增強的A股，活力也將迸發，有望成為穩定金融市場、穩住經濟大盤的“關鍵先生”。

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