9月信貸、社融超預期增長，寬信用加速推動經濟盡快回歸常態
作者：杜川
寬信用還會進一步推進，為推動宏觀經濟盡快回歸常態化運行軌道奠定堅實基礎。
一系列穩增長政策取得較好效果，央行最新發布的金融數據顯示，新增人民幣貸款、社融等數據大超市場預期。
10月11日晚間，中國人民銀行發布前三季度金融統計數據報告，9月份，人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元；前三季度社會融資規模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。
展望四季度，市場分析認為，經濟修復進度會進一步向著正常增長水平靠攏。此外，隨著穩樓市措施的持續出臺，10月信貸會繼續呈現同比多增勢頭。與此同時，寬信用還會進一步推進，為推動宏觀經濟盡快回歸常態化運行軌道奠定堅實基礎。
信貸需求明顯回升
9月，新增信貸大幅擴張，同比環比均明顯多增，居民消費信心持續恢復。
央行數據顯示，前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。其中，9月份，人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元。
居民貸款方面，在降息、減稅和房地產市場供需兩端政策進一步加碼下，市場信心逐步修復，對講門鈴房地產銷售邊際改善，提振居民按揭貸款需求。數據顯示，前三季度住戶貸款增加3.41萬億元，其中，短期貸款增加1.09萬億元，中長期貸款增加2.32萬億元。
“9月居民貸款新增6503億元，較上月繼續增加1923億元，短期貸款增加3038億元，在上月增長基礎上繼續改善，表明居民消費信心持續恢復。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示，居民中長期貸款增加3456億元，為三季度以來最高水平。
企業貸款方面，前三季度企(事)業單位貸款增加14.48萬億元，其中，短期貸款增加3.28萬億元，中長期貸款增加8.65萬億元。
在政策性開發性金融工具不斷加碼、引導加大制造業中長期貸款投放和創設設備更新改造專項再貸款等拉動下，企業中長期貸款大幅增加成為信貸增長重要支撐。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，企業中長期貸款同比多增，反映企業發展信心增強，融資需求明顯回暖。
值得注意的是，9月，票據融資同比減少827億元，今年以來首次出現負增長，對此，周茂華稱，票據融資整體明顯收縮，主要是國內寬信用政策持續發力，表內信貸融資成本穩步下行，企業逐步轉向表內信貸融資。
“從趨勢看，國內信貸有望保持強勁，國內經濟活動趨勢恢復，一系列紓困助企、穩增長政策效果有望進一步釋放，實體經濟融資成本降低，金融定向支持工具緩解了實體經濟融資難，都將有助于推動實體經濟信貸需求恢復。”周茂華說。
融資需求逐步改善
從社融數據看，9月社會融資規模存量同比增速從8月的10.5%上升至10.語音呼叫對講6%，也表明了融資需求正在逐步改善。
初步統計，9月末，社會融資規模存量為340.65萬億元，同比增長10.6%；2022年前三季度，社會融資規模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元；9月份，社會融資規模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元。
“新增信貸和政府債券融資是社融的最大貢獻項。”溫彬說。
具體來看，前三季度，對實體經濟發放的人民幣貸款增加17.89萬億元，同比多增1.06萬億元；委托貸款增加3298億元，同比多增4440億元；政府債券凈融資5.91萬億元，同比多1.5萬億元；非金融企業境內股票融資8738億元，同比多596億元。
溫彬表示，從金融數據可以看出，在穩增長政策持續加碼并加快落地下，企業和居民部門信貸有效需求持續回升，寬信用進一步提速。
寬信用提速
9月新增人民幣貸款、社融和M2數據均好于預期，反映國內經濟復蘇動能在增強，實體經濟融資需求回暖。
具體而言，M2同比增速維持高位，M1同比增長維持高增長。9月末，廣義貨幣(M2)余額262.66萬億元，同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額66.45萬億元，同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。
溫彬表示，一方面，增量政策持續發力下，信貸投放超預期放量，存款派生效應大幅提升；另一方面，9月財政支出力度較大和減稅降費推動財政存款向M2轉移，有助于市場流動性改善。
周茂華表示，M1同比受企業短期存款影響大，反映企業短期交易活躍度增強；同時，居民中長期貸款穩步改善也反映樓市銷售在筑底回暖。
近一段時間，穩增長促投資舉措密集落地，政策性開發性金融工具已完成6000億元投放，5000多億元專項債地方結存限額將在10月底前發行完畢，對重大基礎設施資金供給形成支撐。
“從金融數據可以看出，在穩增長政策持續加碼并加快落地下，企業和居民部門信貸有效需求持續回升，寬信用進一步提速。”溫彬預計，基建、制造業、房地產等領域的信用擴張有望對四季度信貸和社融增速繼續形成有力支撐，有助于經濟運行保持在合理區間。
植信投資研究院高級研究員王運金表示，信貸結構持續改善顯示實體經濟需求正處在恢復過程中，一系列穩增長政策及接續政策進一步取得較好效果，下一階段經濟恢復增長的動力與信心有望增強。
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