基金做多動力增強(qiáng) 中長期資金迎來“揮棒時機(jī)”
在剛剛過去的一周(10月10日-10月14日)，上證指數(shù)年內(nèi)第二度在3000點(diǎn)重要關(guān)口附近拉鋸。10月10日上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，10月12日一度探低至2934.09點(diǎn)，隨后開始回升，至10月14日市場明顯回溫，整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢。
這已是滬指年內(nèi)第二次經(jīng)歷3000點(diǎn)上下波動，不過，多位基金經(jīng)理表現(xiàn)得愈發(fā)淡定，更多地將精力聚焦于投資標(biāo)的本身。同時，這一次基金經(jīng)理們也更加堅(jiān)定地持倉，對后市看法顯得更加樂觀。
“保持耐心”
“剛剛過去的一周市場出現(xiàn)了急劇反轉(zhuǎn)，前兩天的下跌表現(xiàn)了很強(qiáng)的擔(dān)憂情緒，但隨后的上漲說明目前大家信心得到了一定恢復(fù)”。滬上一位基金經(jīng)理表示，近段時間市場擔(dān)心主要有兩點(diǎn)：一是美聯(lián)儲加息，二是疫情。此前他判斷，美聯(lián)儲后續(xù)加息周期拐點(diǎn)出現(xiàn)以及年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)前，市場可能還是有不少觀望情緒。但隨著反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，一定程度上表明市場上一些“觀望派”已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向“樂觀派”，市場整體信心在增強(qiáng)。
華南地區(qū)一位長期研究消費(fèi)板塊的基金經(jīng)理表示，市場短期的波動無法預(yù)料，做投資更重要的是把握大的趨勢，只要對自己的持倉有信心，不妨再有耐心一點(diǎn)。在他看來，消費(fèi)板塊經(jīng)歷了自2021年年初以來的調(diào)整，很多細(xì)分板塊估值已擁有較好性價比，其中部分必選消費(fèi)、創(chuàng)新消費(fèi)子行業(yè)的龍頭公司滲透率還在提升。同時他也透露，在基金管理上，更看重布局中長期的投資機(jī)會，在經(jīng)歷了近期較為明顯的市場調(diào)整之后，采取了逢低布局策略，加大配置具備長期成長性和良好盈利能力的行業(yè)及個股。
“有時候要多點(diǎn)信心！”華南地區(qū)一位醫(yī)藥基金經(jīng)理對證券時報(bào)記者表示，近一年以來醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)弱勢，投資工作壓力很大。今年4月底基本確認(rèn)醫(yī)藥板塊處于底部區(qū)間，但沒想到處于底部的時間會這么長，他向記者表示，做投資就是要耐得住寂寞，逆風(fēng)時期更多地把時間花在研究公司和思考現(xiàn)實(shí)世界的運(yùn)行規(guī)律上，對確定的事情要勇敢堅(jiān)守，更要對未來充滿希望。在他看來，醫(yī)藥近期的大幅反彈，既有驚喜，也屬應(yīng)該。
他同時表示，當(dāng)前時點(diǎn)政策端及產(chǎn)業(yè)端均出現(xiàn)積極變化，國家醫(yī)保局近期發(fā)布2022年醫(yī)保目錄調(diào)整方案，新增簡易續(xù)約規(guī)則，對創(chuàng)新藥企及產(chǎn)業(yè)而言，規(guī)則更加明確細(xì)化，創(chuàng)新藥預(yù)期價格將更加有跡可循，有望推動創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健持續(xù)健康發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)端看，國內(nèi)外生物語音呼叫對講醫(yī)藥一級市場投融資均環(huán)比改善，后續(xù)投融資有望逐步回暖，提振創(chuàng)新藥行業(yè)及創(chuàng)新藥服務(wù)商乃至于整個醫(yī)藥板塊。
中長期資金迎來“揮棒時機(jī)”
前述華南地區(qū)消費(fèi)基金經(jīng)理表示，對于中長期資金來說，現(xiàn)在或許正是極好的布局機(jī)會，也就是巴菲特所說的“揮棒時機(jī)”。他指出，從TTM市盈率的角度，A股整體估值水平已經(jīng)到歷史估值的偏下限區(qū)間了，而極低的估值是未來市場回升的重要基礎(chǔ)。從隱含風(fēng)險溢價來看，目前萬得全A和滬深300均超過近8年來90%分位的水平，處于近年來極高的位置。
華夏基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是未來一段時間交易的核心邏輯，過去十年，指數(shù)的底部拐點(diǎn)與企業(yè)中長期貸款的底部拐點(diǎn)非常一致。企業(yè)中長期貸款增速在二季度已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，如果四季度能夠進(jìn)一步確認(rèn)，基本能夠認(rèn)定當(dāng)前的市場底部。從投資機(jī)會上來看，年底之前，我們對市場宏觀環(huán)境的判斷是“兩個復(fù)蘇”和“一個不變”，生產(chǎn)要素流動效率和消費(fèi)場景的復(fù)蘇，以及海外能源危機(jī)主線不變?！皟蓚€復(fù)蘇”如果成立，穩(wěn)增長政策的傳導(dǎo)會更加順暢。因此，以國內(nèi)穩(wěn)增長為核心的順周期方向是下一個階段的配置重點(diǎn)，可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、家電、新能源車、光伏、風(fēng)電等；海外能源危機(jī)演繹下，保持對煤炭、油運(yùn)等品種的關(guān)注。
景順醫(yī)院對講系統(tǒng)長城基金股票投資部總監(jiān)鮑無可表示，我們現(xiàn)在正站在一個大拐點(diǎn)上，各種情況錯綜復(fù)雜。中國面臨兩個轉(zhuǎn)型，一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一是能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。這兩個轉(zhuǎn)型一個影響需求，一個影響供給。在這樣的大背景下，投資股票更加需要從個股選擇出發(fā)。在未來的投資中，壁壘是最重要的考慮因素，因?yàn)樾枨箅S時在波動，堅(jiān)持高壁壘的方法將以不變應(yīng)萬變。認(rèn)可的壁壘有兩種，一是不可復(fù)制的資源，一是遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)的競爭優(yōu)勢。鮑無可認(rèn)為，在中國投資非常幸運(yùn)，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展中會遭遇各種逆風(fēng)，但中國市場的投資縱深非常大，總是能挖掘到持續(xù)向好的高壁壘公司。
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