重磅！鼓勵上市公司回購增持 證監會、滬深交易所多維度修訂回購增持規則
為進一步提升回購、增持的制度包容性和實施便利性，10月14日晚，證監會發布消息稱，證監會對《上市公司股份回購規則》(以下簡稱《回購規則》)《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》(以下簡稱《董監高持股變動規則》)部分條款進行修訂，并向社會公開征求意見。
同日晚間，滬深交易所分別修訂回購股份指引和股份變動管理指引，并向社會公開征求意見。據悉，上述兩個指引的修訂適用于滬市主板、深市主板、科創板和創業板。
整體來看，上述規則的修訂內容主要包括四大方面，分別是優化上市公司回購條件，放寬新上市公司回購限制無線門鈴，完善回購、增持窗口期，合理界定股份發行行為。業內人士認為，回購股份指引和股份變動管理指引的修訂進一步放寬了回購股份限制，并優化了窗口期安排，有利于上市公司運用回購增持等市場化工具維護公司合理價值。
證監會：擬將新上市公司的回購實施條件由“上市滿一年”調整為“上市滿六個月”
證監會表示，為支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權益，更好順應市場實際和公司需求，證監會擬對《回購規則》進行修訂，主要包括以下四方面內容。
一是優化上市公司回購條件。修訂《回購規則》第二條，將上市公司為維護公司價值及股東權益所必需的回購觸發條件之一，由“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調整為“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”。
二是放寬新上市公司回購實施條件。修訂《回購規則》第七條，將新上市公司的回購實施條件，由“上市滿一年”調整為“上市滿六個月”。
三是進一步明確回購與再融資交叉時的限制區間。為明確監管政策，修訂《回購規則》第十二條，明確僅在再融資取得核準或者注冊并啟動發行至新增股份完成登記前，不得實施股份回購。
四是優化禁止回購窗口期的規定。為降低窗口期過長的影響，修訂《回購規則》第三十條，將季度報告、業績預告或業績快報的窗口期由“公告前十個交易日內”調整為“公告前五個交易日內”。
為支持上市公司董監高依法合規增持股份，降低“窗口期”的影響，同時考慮到近年來交易監小區對講機管規則不斷完善，證監會同日擬對《董監高持股變動規則》進行修訂。
其中，修訂《董監高持股變動規則》第十二條，優化禁止交易“窗口期”的規定，將上市公司年度報告、半年度報告的“窗口期”調整為“公告前十五日內”，將季度報告、業績預告、業績快報的“窗口期”調整為“公告前五日內”。
便于上市公司回購和增持
為做好銜接安排，10月14日晚，滬深交易所同步修訂了回購股份指引和股份變動管理指引，并向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2022年10月28日。
對于上述修訂內容，中國證券報記者采訪發現，業內人士普遍認為，本次制度修訂，總體上有利于鼓勵和便利上市公司通過回購股份和增持的方式，積極響應投資者關切的問題，維護公司價值，從而保障投資者的利益。
旗濱集團相關負責人認為，優化上市公司回購條件、優化窗口期安排對公司有一定鼓勵回購的積極作用。同時，合理界定回購期間不得實施股份發行的含義，有利于支持上市公司的合理融資需求。
A股市場生態不斷凈化
上市公司回購股份和股東、董監高增持股份，是合理維護上市公司投資價值、增強市場信心的重要制度安排，在維護資本市場穩定運行、保護投資者合法權益等方面發揮著積極作用。
近年來，注冊制改革穩步推進，上市公司和大股東更加重視投資者權益，也更加重視利用市場化工具維護公司合理價值。隨著股東和董監高對于回購增持相關市場化工具的常態化運用，市場結構也正在從賣方市場向投融資平衡市場轉變，同時證券違法違規行為持續被打擊，市場生態不斷凈化。
“整體來看，此次規則修訂呈現出‘放寬’態勢。為何會放寬，這是建立在A股市場環境趨向規范的大環境下。”資深市場人士指出，監管近年來嚴字當頭，持續監控和打擊內幕交易、股價操縱等違法違規行為。
妙可藍多控股股東蒙牛乳業的相關負責人表示，近年來，A股上市公司相關信息披露要求，包括及時的權益變動、抵質押信息等披露規則，及相關減持規則、短線交易等規則，有效遏制了內幕交易，切實有效地保障了中小股東的利益。同時，監管機構對各中介的約束及追責制度、核查及披露要求，促使了中介們勤勉盡職地完成對交易的細致核查，增加了違法違規成本，提升了監管效率，降低了資本市場風險。
上市公司回購和股東增持規模穩步增長
值得一提的是，為鼓勵上市公司和相關主體利用相關工具共同營造穩定健康發展的市場環境，近年來滬深交易所持續完善回購、增持相關規則，上市公司回購和股東增持規模穩步增長。
以上市公司股份回購為例，2019年至今，滬市超過500家上市公司實施股份回購，實際回購金額超過1700億元，實施回購的公司家數和金額呈現穩定增長態勢；今年前3個季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元。
深市方面，2019年至今，深市約有700家公司實施股份回購，回購金額總計近1900億元，上市公司回購熱情持續增長。今年以來，深市已有275家上市公司實施了股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實施股份回購，金額達22億元。
恒力石化相關負責人稱，2018年10月至今，恒力石化共計實施了四期股份回購方案，實施回購金額高達33.47億元。當前A股市場與行業走勢波動較大，為維護公司投資價值與市值穩定，切實保護中小投資者利益，公司及時推出大規模的股份回購計劃，并快速實施，對穩定二級市場走勢，避免公司市值非理性下跌起著重要作用。
近期，上市公司密集披露回購公告。10月10日晚，中際旭創公告已完成9月公布的回購方案，并推出新的回購方案。中際旭創相關負責人表示，在股價與公司基本面出現背離的情況下，公司基于對行業及自身經營業績的信心，并為了維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益而進行了新一輪回購。
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