“西金東移”背后，迎來(lái)囤貨時(shí)機(jī)？
中新經(jīng)緯10月14日電 (宋亞芬)2022年在強(qiáng)勢(shì)美元下，黃金價(jià)格大幅走低。西方投資者開(kāi)始拋售黃金，而亞洲買家則趁低價(jià)大量搶購(gòu)，亞洲央行也在跟進(jìn)加快 “囤金”。
兩方面因素促黃金東移
芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME)和倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)的數(shù)據(jù)顯示，自4月底以來(lái)，已有超過(guò)527噸黃金從美國(guó)紐約和英國(guó)倫敦這兩個(gè)最大的西方市場(chǎng)的金庫(kù)中流出。而中國(guó)等亞洲黃金消費(fèi)大國(guó)的黃金進(jìn)口量則有所增加。
這反饋的是黃金實(shí)物需求層面的“西金東移”。華泰期貨研究院宏觀策略研究總監(jiān)徐聞?dòng)钤诮邮苤行陆?jīng)緯采訪時(shí)分析，這種移動(dòng)主要有兩方面原因。一方面是強(qiáng)勢(shì)美元之下，美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格持續(xù)回落，9月底國(guó)際黃金價(jià)格最低下跌至1614美元/盎司，為2020年4月以來(lái)的最低點(diǎn)，在這一價(jià)格變動(dòng)之下，西方投資者在美元現(xiàn)金和黃金之間做出了取舍。另一方面在強(qiáng)勢(shì)美元之下，非美貨幣相對(duì)美元年初以來(lái)均出現(xiàn)了不同程度的貶值，歐元兌美元跌破了“平價(jià)”，美元兌日元漲破了145，為1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)的匯率比價(jià)。在強(qiáng)美元驅(qū)動(dòng)的資金流出壓力影響下，亞洲等非美貨幣都出現(xiàn)了不穩(wěn)定的壓力，通過(guò)增加黃金的持有一定人臉識(shí)別門禁程度上可以為本幣提供穩(wěn)定性。
國(guó)投安信期貨分析師劉冬博也持類似觀點(diǎn)。他強(qiáng)調(diào)，“非美貨幣持續(xù)貶值，多國(guó)央行都在拋售美債，而亞洲地區(qū)國(guó)家貨幣政策與西方明顯呈現(xiàn)不同狀態(tài)，因此減持美債的同時(shí)就會(huì)選擇有抵抗通脹作用的黃金作為儲(chǔ)備。”
據(jù)徐聞?dòng)罱榻B，事實(shí)上，在美元金價(jià)回到疫情開(kāi)始時(shí)低點(diǎn)的情況下，非美貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，歐元金價(jià)保持在1750歐元/盎司左右，英鎊金價(jià)1530英鎊/盎司、日元金價(jià)248360日元/盎司左右，這甚至接近2022年3月的高點(diǎn)。
黃金東移有何影響？
事實(shí)上，這并不是第一次出現(xiàn)此類大規(guī)模的黃金流動(dòng)，而黃金似乎也早已在價(jià)格和需求的博弈下形成一種流動(dòng)周期。
徐聞?dòng)罘治觯啾容^當(dāng)前的美元信用貨幣系統(tǒng)，黃金作為貨幣是去中心化的，因而黃金系統(tǒng)性地流動(dòng)，間接反饋出的是市場(chǎng)對(duì)于信用貨幣系統(tǒng)醫(yī)護(hù)對(duì)講的一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，就像上世紀(jì)60年代發(fā)生的那樣。
徐聞?dòng)钪赋觯瑥慕Y(jié)構(gòu)上來(lái)看，美元作為全球貨幣具有天然的不穩(wěn)定性，因而黃金市場(chǎng)的“西金東移”也反饋著東方經(jīng)濟(jì)體通過(guò)增加黃金持有的方式對(duì)沖美元帶來(lái)的壓力。而從貨幣視角來(lái)看，美元這一債務(wù)憑證背后是對(duì)未來(lái)生產(chǎn)率的貼現(xiàn)，全球生產(chǎn)率出現(xiàn)停滯必然帶來(lái)美元“貼現(xiàn)值”的回落，也就意味著長(zhǎng)期來(lái)看除非全球生產(chǎn)率因?yàn)槲磥?lái)新技術(shù)革命而大幅改善，從而降低黃金的吸引力，否則在美元貼現(xiàn)值持續(xù)回落過(guò)程中，黃金的對(duì)沖價(jià)值不會(huì)滅失。不過(guò)，短期內(nèi)黃金仍將因?yàn)槊涝到y(tǒng)通過(guò)全球再分配方式進(jìn)行的修復(fù)而面臨調(diào)整壓力。
可定投進(jìn)行黃金投資
黃金在中國(guó)不僅作為一種貴金屬具有儲(chǔ)備價(jià)值，也是備受喜愛(ài)的貴金屬飾品。每逢黃金價(jià)格走低，總少不了“中國(guó)大媽”們搶購(gòu)的身影。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)下，是否適合投資黃金？未來(lái)黃金的價(jià)格走勢(shì)如何？
徐聞?dòng)畋硎荆S金的趨勢(shì)定價(jià)來(lái)源于美元的實(shí)際利率，目前來(lái)看，美元實(shí)際利率并沒(méi)有回落的跡象，這對(duì)黃金價(jià)格形成壓力。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以關(guān)注兩個(gè)因素：其一是“西金東移”，在貨幣貶值壓力狀態(tài)沒(méi)有解除的狀態(tài)下，本幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)面臨壓力，通過(guò)投資組合中持有本幣計(jì)價(jià)的黃金不失為一個(gè)對(duì)沖策略。其二是美元因素，美元的拐點(diǎn)構(gòu)成黃金的買入機(jī)會(huì)，當(dāng)美元升值成為貨幣競(jìng)爭(zhēng)策略的背景下，除非美國(guó)實(shí)現(xiàn)了外部資源的再配置，或者美國(guó)自身受到意外的沖擊，否則美元仍將保持強(qiáng)勢(shì)。
劉冬博也認(rèn)為，美元總體趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生變化，很可能會(huì)繼續(xù)向上試探2002年的高點(diǎn)，貴金屬難以擺脫承壓狀態(tài)，當(dāng)前配置黃金依然面臨短期無(wú)法盈利的情況。
但他同時(shí)認(rèn)為，投資者依然可以考慮進(jìn)行黃金投資。“2023年歐美經(jīng)濟(jì)衰退的概率較大，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度也總有轉(zhuǎn)向的一天，且烏克蘭危機(jī)正在向著進(jìn)一步惡化演繹，未來(lái)避險(xiǎn)情緒將會(huì)回歸，作為美元信用對(duì)沖和避險(xiǎn)工具，黃金長(zhǎng)期依然具備較強(qiáng)的投資價(jià)值，投資者可以考慮用定投方式進(jìn)行黃金投資博取中長(zhǎng)期受益。” (中新經(jīng)緯APP)
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