芬尼科技再闖IPO背后疑云
2021年撤回科創(chuàng)板IPO申請后，廣東芬尼科技股份有限公司(以下簡稱“芬尼科技”)重整旗鼓將目標轉(zhuǎn)至深市主板，擬募資8.5億元。不過，此次二度闖關(guān)背后，芬尼科技也有不少疑點，其中公司存在前員工及其近親屬在公司客戶企業(yè)擔任主要股東、主要管理人員的情況，并且交易金額較高，這其中的原因還需要芬尼科技進一步解釋。此外，就銷售毛利率來看，芬尼科技也對前員工經(jīng)銷商有所“偏愛”，均低于同期其他經(jīng)銷商。
前員工成公司經(jīng)銷商
雖然已經(jīng)離職，不過芬尼科技的多名前員工還是出現(xiàn)在了公司招股書中。
據(jù)了解，芬尼科技是一家圍繞熱泵產(chǎn)品開展研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)一體化業(yè)務(wù)的公司，熱泵是一種由電能驅(qū)動、能夠高效利用低品位熱能的加熱裝置，廣泛應用于家庭、商業(yè)場所以及工農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，能夠滿足客戶采暖、熱水以及烘干等多樣化的生活、生產(chǎn)需求。
2019-2021年，芬尼科技營收、凈利處于穩(wěn)步增長狀態(tài)，其中公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為8.23億元、10.35億元、16.94億元；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為5387.78萬元、7778.3萬元、1.01億元。
據(jù)芬尼科技介紹，熱泵行業(yè)產(chǎn)品主要為終端產(chǎn)品，下游多為經(jīng)銷商、個人消費者以及企業(yè)終端客戶，公司按銷售模式可分為ODM、經(jīng)銷、直銷。
數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，芬尼科技經(jīng)銷模式下實現(xiàn)的銷售收入分別約為3.43億元、3.02億元、4.96億元，占比分別為41.68%、29.19%、29.33%。而值得一提的是，在芬尼科技經(jīng)銷商客戶中出現(xiàn)了不少熟悉的身影，背后股東、主要管理人員是公司前員工。
經(jīng)梳理，涉及到的芬尼科技前員工包括張波、周文興、戈盾、左琳、童文景、姜得舉、張應洲等10多人，以張應洲為例，該人在2017年2月從芬尼科技離職，當年4月便成立了廣州睿晴能源科技有無線門鈴限公司(以下簡稱“睿晴能源”)，張應洲持有該公司90%的股份，并且擔任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。
報告期內(nèi)，芬尼科技對睿晴能源的銷售金額分別約為127.65萬元、55.83萬元、215.6萬元。
整體來看，芬尼科技對前員工經(jīng)銷商北京中能恒業(yè)能源科技有限公司(以下簡稱“北京中能”)、山東中能恒業(yè)能源科技有限公司(以下簡稱“山東中能”)、湖南豐誼能源科技有限公司(以下簡稱“湖南豐誼”)的銷售金額較高，其中報告期內(nèi)對北京中能的銷售金額分別約為3322.54萬元、3996.91萬元、6084.78萬元，該公司系公司前員工張波持股80%的企業(yè)。
報告期內(nèi)，芬尼科技對該類經(jīng)銷商的合計銷售金額分別為7221.15萬元、7480.27萬元、1.14億元。
銷售毛利率低于同期
從銷售毛利率來看，芬尼科技對前員工經(jīng)銷商也有“偏愛”，均低于同期其他經(jīng)銷商。
2019-2021年，芬尼科技對北京中能的銷售毛利率分別為33.04%、30.08%、29.89%；對山東中能的銷售毛利率分別為33.24%、29.19%、26.98%；對湖南豐誼的銷售毛利率分別為25.58%、25.39%、22.38%。此外，芬尼科技對前員工經(jīng)銷商睿晴能源、湖北芬雷能源科技有限公司等的銷售毛利率也在上述水平。
綜合來看，報告期內(nèi)，芬尼科技對幾家前員工經(jīng)銷商的銷售毛利率分別為31.2%、28.87%、27.43%；而同期芬尼科技對其他經(jīng)銷商的銷售毛利率則分別為39.11%、34.69%、30.82%。不難看出，芬尼科技對視頻對講其他經(jīng)銷商的毛利率偏高。
中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對北京商報記者表示，存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的情況下，IPO公司對關(guān)聯(lián)方的銷售毛利率低，這其中的合理性以及是否存在利益輸送都是監(jiān)管層關(guān)注的重點。
在證監(jiān)會下發(fā)的反饋意見中也對這一情況進行了關(guān)注，要求芬尼科技說明對前員工經(jīng)銷商銷售毛利率偏低的原因及合理性，公司對前員工經(jīng)銷商的銷售政策及定價依據(jù)，是否存在為公司承擔成本費用等利益輸送情形；前員工經(jīng)銷商實現(xiàn)終端銷售情況，是否存在為公司調(diào)節(jié)收入、壓貨或囤貨等情形。
針對相關(guān)問題，北京商報記者向芬尼科技方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復。
綜合毛利率逐年走低
報告期內(nèi)，芬尼科技的綜合毛利率也在逐年走低，分別為35.21%、34%、27.4%。
高和投資管理合伙人劉盛宇對北京商報記者表示，毛利率水平能夠體現(xiàn)公司產(chǎn)品的競爭力和盈利能力，如果公司毛利率持續(xù)下降，可能會對公司盈利能力帶來不利影響。
對于公司毛利率走低一事，證監(jiān)會在反饋意見中也要求芬尼科技按產(chǎn)品類別說明與同行業(yè)上市公司同類型產(chǎn)品毛利率比較情況，分析說明差異原因及合理性；結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售數(shù)量、銷售單價、單位成本明細構(gòu)成等相關(guān)因素，分產(chǎn)品分析說明銷售毛利率波動的原因及合理性。
據(jù)了解，這已并非芬尼科技首次沖擊A股市場，公司曾在2020年9月申報科創(chuàng)板，不過2021年4月撤回了發(fā)行上市申請。
芬尼科技實控人系宗毅、張利，兩人于2015年11月8日簽署了《一致行動協(xié)議》，并于2020年、2021年進行了修改。
履歷顯示，宗毅1970年7月出生，1992年畢業(yè)于北方工業(yè)大學流體傳動與控制專業(yè)，獲學士學位，2001年畢業(yè)于華南理工大學工商管理學院，獲EMBA學位，2011年畢業(yè)于中歐國際工商學院，獲EMBA學位，目前任芬尼科技董事長；張利1964年8月出生，1985年畢業(yè)于淮南化學工程學校基本建設(shè)會計專業(yè)，目前任芬尼科技總經(jīng)理。
據(jù)招股書顯示，芬尼科技實控人宗毅與田玉梅在2016年6月13日簽訂了《離婚協(xié)議書》，實控人張利與邢桂娟于2019年12月31日簽署《離婚協(xié)議書》，相關(guān)財產(chǎn)分割均已完成，宗毅、張利兩人合計直接、間接持有公司45.49%的股份。北京商報記者 馬換換
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