全面注冊制將促進A股優(yōu)勝劣汰
2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起實施。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步實施。這標志著全面實行注冊制的制度安排基本定型，A股市場全面告別核準制，進入注冊制時代，這是我國資本市場發(fā)展史上又一個重要里程碑。
黨中央高度重視股票發(fā)行注冊制改革。黨的十九屆五中全會提出，全面實行股票發(fā)行注冊制。2021年中央經(jīng)濟工作會議和2022年《政府工作報告》分別作出部署。如今全面注冊制正式實施，必將釋放制度活力，激發(fā)市場潛能，完善資本市場功能，助力創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，更好服務(wù)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
全面實行注冊制，將給公眾一個更加規(guī)范、透明、可預(yù)期的資本市場。注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，強化市場約束和法治約束。注冊制改革不僅是發(fā)行上市領(lǐng)域的改革，還涉及資本市場基礎(chǔ)制度的聯(lián)動改革，從市場全鏈條、全環(huán)節(jié)、全方位補短板、優(yōu)機制，資本市場的面貌將隨之一新。實行注冊制后，審核全過程公開透明，接受社會監(jiān)督，加強事中事后監(jiān)管，對資本市場違法違規(guī)行為“零容忍”。企業(yè)發(fā)行上市不再“神秘”，有了更高效率和可預(yù)期性。
全面實行注冊制，將為更多優(yōu)質(zhì)公司打開發(fā)展空間。注冊制以信息披露為核心，更加強調(diào)中介機構(gòu)“申報即擔責”，并健全常態(tài)化退市機制。A股市場生態(tài)將全面優(yōu)化，那些基本面良好、成長潛力大、科技實力強的上市公司將受到市場青睞，而一些習(xí)慣炒概念、蹭熱點、沒有持續(xù)經(jīng)營能力的績差公司和空殼企業(yè)則會被市場加速淘汰。長期來可視對講門禁看，資本市場優(yōu)勝劣汰功能進一步凸顯，A股上市公司質(zhì)量將不斷提升，有效促進中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
全面實行注冊制，將為實體經(jīng)濟注入澎湃動力。我國多層次資本市場體系架構(gòu)更加清晰，各板塊之間錯位發(fā)展、突出特色，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)，能夠引導(dǎo)資金活水精準灌溉優(yōu)質(zhì)企業(yè)，最大程度發(fā)揮資本市場直接融資、資源配置、價值發(fā)現(xiàn)功能，賦能更多科技創(chuàng)新企業(yè)跨越式發(fā)展。
這次改革走出了一條具有中國特色的注冊制改革之路。在試點注冊制之初，監(jiān)管部門就明確提出“尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征”3個原則，并貫徹到改革全過程。突出表現(xiàn)在，堅持市場化法治化的改革方向，充分貫徹以信息披露為核心的理念，提高對實體經(jīng)濟的包容性和適應(yīng)性，激發(fā)市場活力。基于我國國情和所處的發(fā)展階段，主動融入國家戰(zhàn)略，加強與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同，堅守板塊定位，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)。基于擁有2億多個人投資者的市場實際，加強“零容忍”監(jiān)管執(zhí)法，保持投融資動態(tài)平衡，促進一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展，切實保護中小投資者合法權(quán)益。
改革絕非一蹴而就，也不會立竿見影，必然是一個持續(xù)探索和完善的過程。全面實行注冊制的正式實施，離不開市場各方凝聚共識、共同推動。接下來，注冊制的平穩(wěn)運行，也需要各方共同呵可視對講護、齊心協(xié)力。中介機構(gòu)須更加勤勉盡責，在專業(yè)能力、合規(guī)風控方面下足功夫，發(fā)揮好看門人作用，更加注重上市公司“可投性”，把好資本市場入口關(guān)；投資者應(yīng)強化風險意識，提高信息甄別、選股等投資決策能力，堅持長期投資和價值投資，共同營造良好的市場生態(tài)。
方向已明，A股市場翻開新的一頁。我們有理由相信，以全面實行注冊制的正式實施為起點，建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場踏上新征程。一個給科技創(chuàng)新強賦能、為高質(zhì)量發(fā)展添動力、給全球投資者帶來新機遇的中國資本市場，值得期待！
金觀平
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