為經濟修復創造有利貨幣金融環境——LPR連續6個月維持不變

　　2月20日，新一期貸款市場報價利率(LPR)公布，1年期LPR為3.65%、5年期以上LPR為4.3%，均與上月持平。這是LPR自2022年8月份下tuya可視對講降之后，連續6個月維持不變。專家表示，多重因素促使本月LPR維持不變。

　　招聯金融首席研究員董希淼認為，2月15日央行開展中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為2.75%，維持不變。LPR在MLF基礎上加點而來，MLF維持不變，LPR下降的可能性較小。近期一系列穩增長、促發展的措施已經出臺，各地因地制宜加快優化調整住房信貸政策，其效果正在顯現，部分地區首套住房貸款利率已經低于4%。因此，當前可能并不是調降政策利率、引導市場利率下降的最佳時機。

　　“受貸款高增、經濟回暖預期升溫等因素影響，近期市場利率上行較快。其中，進入2月以來，短端利率DR007多數時間運行在央行7天期逆回購利率上方，商業銀行(AAA級)1年期同業存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個百分點。這意味著銀行邊際資金成本上升，報價行壓縮LPR報價加點的動力削弱。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　此外，董希淼認為，本月LPR維持不變，還可能考慮到貸款利率已經處于歷史低位以及內外均衡等問題。2022年以來，我國LPR已經下降3次，貸款利率處于相對較低的水平。在美聯儲仍然進行加息的情況下，LPR維持不變，有助于人民幣匯率保持基本穩定。

　　不過，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，美聯儲收緊政策對我國政策影響有限。“主要是中美處于不同經濟和政策周期，我國政策重心是促進有效需求恢復，推動經濟加快恢復平衡；而美國政策重心仍是抑制需求；同時，我國物價繼續保持溫和可控，國際收支平衡，人民幣匯率彈性顯著增強，貨幣政策以我為主。”

　　LPR直接影響各類市場主體融資成本，LPR報價“按兵不動”是否會影響企業綜合融資成本壓降？對此，王青認為，LPR報價持穩，短期內實體經濟融資成本大幅反彈的可能性不大。

　　“當前經濟轉入回升過程，但基礎仍不牢固，短期內仍需將企業融資成本和個人消費信貸成本保持在低位，為經濟修復創造有利的貨幣金融環境。”王青說，這是2月以來央行持續實施“天量”逆回購、遏制市場利率快速上升勢頭的原因。盡管2月LPR報價保持穩定，且1月信貸投放規模大幅上升并創出歷史新高，但在去年12月降準以及去年9月存款利率普遍下調推動下，今年上半年實體經濟融資成本仍有望保持在低位，出現類似近期短端市場利率大幅反彈的可能性不大。其中，2月新發放企業貸款加權平均利率將繼續停留在歷史最低點附近，新發放個人消費貸款和居民房貸利率還有一鍵報警呼叫望延續小幅下行勢頭。

　　董希淼認為，1月金融數據雖然較為亮眼，宏觀經濟加快恢復，但貸款需求“企業強，居民弱”的情況仍然存在。下一步，應采取綜合措施，繼續推動融資成本下降，努力提振居民消費、投資的意愿和能力。

　　“1月金融數據整體表現超預期，經濟復蘇趨勢明顯，近期公布樓市數據展現回暖跡象，市場對短期央行降準、降息預期有所降溫。”周茂華說，降準、降息可能仍在，主要是復蘇基礎仍需夯實，加之國內財政政策積極，需要營造適宜的貨幣環境；尤其是降準仍有必要，通過降準或定向降準，釋放銀行體系長期限、低成本穩定的流動性，有助于穩定銀行負債成本，增強銀行放貸能力，引導銀行金融機構加大對實體經濟薄弱環節、重點新興領域支持力度，優化信貸結構。

　　《經濟日報》2023年2月21日03版

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