全面注冊制首日，28億資金搶籌證券板塊，行情持續性如何？

　　全面注冊制落地后首個交易日，證券板塊集體走高。

　　截至2月20日收盤，證券行業指數大漲4.00%，在申萬二級行業中漲幅居前，50只個股悉數上漲。

　　對于周一券商股集體上漲，業內人士普遍認為，上周五證監會宣布全面注冊制正式實施，實施時間超預期。非銀行業顯著受益于政策刺激，板塊景氣度有望迎來明顯改善。

　　28億資金搶籌

　　2月20日，券商板塊強勢活躍。截至當日收盤，湘財股份漲停，南京證券(601990.SH)、中金公司(601995.SH)漲超7%，國盛金控(002670.SZ)、首創證券(601136.SH)等漲超5%。

　　資金方面，Wind數據顯示，證券行業獲主力資金凈流入28.8億元，在申萬二級行業中居首。其中，東方財富(300059.SZ)、廣發證券(000776.SZ)、湘財股份等7只個股均獲主力資金凈流入超1億元。

　　盤后龍虎榜顯示，滬股通專用席位現身湘財股份的買二、賣一位置，分別買入2657.44萬元、賣出2534.17萬元，多方力量占據上風。此外，中金上海分公司位列賣四位置，賣出1218.44萬元。

　　信達證券(601059.SH)也因2月17日大跌7.38%、2月20日上漲3.29%進入龍虎榜。盤后數據顯示，共有2個機構專用席位出現在信達證券的龍虎榜單上，位列買一、賣一位置，分別買入2598.46萬元、賣出4618.27萬元，機構空方力量占據上風。

券商股價迎來強催化

　　消息面上，2月17日，中國證監會正式發布全面注冊制相關制度涂鴉可視對講規則，自公布之日起施行。

　　國聯證券指出，從發布征求意見稿到正式稿發布且執行歷時僅半個月，顯示出監管深化資本市場改革的決心，顯著利好券商景氣度提升。

　　天風證券同樣認為，注冊制正式文件落地，落地時間小幅超預期(從征求意見稿結束到落地僅相隔1天，快于此前創業板注冊制的實施和北交所注冊制的落地)，資本市場改革預期利好持續釋放。

　　另外在消息面上，2月17日，伴隨著全面注冊制規則的正式推出，中證金融也發布《中國證券金融公司轉融通業務規則(試行)(2023年修訂)》。

　　安信證券分析指出，此次規則修訂將轉融券費率差統一降至0.6%，有助于大幅壓降券商轉融券業務成本；拓寬轉融通標的范圍和出借人范圍，也有助于擴大券商轉融券業務規模。整體來看，將有望帶動券商兩融業務開展，提升其利息凈收入水平，資本金實力充足的頭部券商相對更為獲益。

　　“預計全面注冊制落地后，券商投行業務及機構業務行業集中度將進一步提升，券商財富管理業務表現則將直接受益于市場的擴容。”海通國際表示。

　　板塊有望繼續上行

　　周一強勢走高后，券商板塊后續的配置價值如何？

　　安信證券認為，1月信貸數據開門紅提振市場信心，后續在政策持續發力、經濟復蘇強化的帶動下，寬信用傳導效應有望充分顯現，帶動券商板塊上行。

　　從流動性維度，天風證券同樣指出，中長貸余額同比連續2月提升，寬貨幣→寬信用拐點已現。

　　估值方面，安信證券分析指出，近期券商板塊有所回調，當前估值水平仍未充分反映券商基本面修復和市場情緒的提振，看好全面注冊制落地、經濟復蘇、流動性邊際寬松下券商估值水平的提升空間。

　　“市場情緒轉暖，板塊β屬性強、估值相對較低，反彈力度更大、速度更快。”平安證券表示看好2023年自營業務企穩和全面注冊制下投行業務成長性。

　　具體到配置上，國聯證券建議關注三條主線，一是財富管理賽道的領跑券商，如東方財富、東方證券(600958.SH、03958.HK)；二是各項業務全面發展的龍頭券商，如中信證券(600030.SH、06030.HK)；三是受益于港股回暖的香港交易所(00388.HK)。

　　安信證券則建議投資者重點關注三條主線：一是投行業務主線邏輯下的國金證券(600109.SH)、中信證券、中金公司(601995.SH、03908.HK)；二是大資管業務主線中業績改善明顯的東可視門鈴方證券、興業證券(601377.SH)；三是財富管理優質龍頭東方財富。

　　“全面注冊制改革的落地，有助于健全資本市場功能、促進直接融資比重提升，更好服務于經濟的高質量發展，券商投行業務等企業融資服務將直接受益。”國泰君安證券推薦企業融資服務專業性更強、更具競爭優勢的券商，如國金證券、中信證券和中金公司H股。

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